美国财政问题的阴云仍在加剧。美国全财年的赤字势将继续较前一年两位数增长，并可能创下新冠疫情时期以外的年度赤字最高纪录

　　文 |《财经》特约撰稿人 金焱 发自华盛顿

　　编辑 | 苏琦

　　当地时间10月10日，美股盘前公布的9月美国CPI（消费者价格指数）年率放缓幅度不及预期，核心指标则意外反弹，标志着近期通胀回落的势头受阻。美国劳工统计局公布的具体数据显示，今年9月美国CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，均较市场预期高了0.1个百分点，市场此前认为同比增幅能从2.5%放缓至2.3%。

　　不过，2.4%的同比增速已经是2021年3月以来的最低水平。分项数据中，食品价格环比上涨0.4%，同比上涨2.3%；能源价格环比下降1.9%，同比下降6.8%。其中，汽油价格环比下降4.1%，同比下降15.3%；燃料油下降6%，同比下降22.4%。

　　花旗集团前全球外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO（首席执行官）杰弗瑞·杨（Jeffrey Young）对《财经》指出，通胀基本是下降的趋势，但目前处于自2023年12月美联储转向鸽派以来的第二个小周期。在此背景下，美国经济增长也经历着自己的小周期。2024年迄今为止，10个月中有6个月经济是正向增长的，很大程度上是由于正常而非金融危机驱动的商业周期本身的自我修正机制。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI环比上涨0.3%，与8月涨幅一致，未能放缓至0.2%；同比涨幅录得3.3%，为6月以来新高，市场原本预计会维持在3.2%不变。其中，住宅价格环比上升0.2%，同比上升4.9%，说明住房相关成本仍然是一个问题；医保服务价格上升3.6%，都是核心通胀率居高不下的主要原因。

　　（剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI环比上涨0.3%，与8月涨幅一致，未能放缓至0.2%。）

　　10月10日美联储多位高级官员发声。他们大多认为，虽然美国通胀尚未达到2%，但有信心通胀朝着正确的方向前进，并不太担心9月的CPI通胀报告高于预期。

　　在货币政策立场重新调整之后，通胀和就业指标如何保持一致成了美联储最新的关注。10日美国劳工部公布的数据显示，美国10月5日当周首次申请失业救济人数跃升33000人25.8万人，远高于预期的23万人，前值22.5万人。这是自2023年8月初以来的最高申请人数。

　　这使得美联储平衡双重使命目标的风险加大。此前，美国劳工部称9月美国新增25万个就业岗位，远超市场预期，8月和7月的就业增长也向上修正。曾经引发担忧的失业率从4.2%降至4.1%。此外，最新职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，美国8月职位空缺升至三个月高位804万。招聘率降至3.3%，在不计入2020年疫情初期数据的前提下与2013年以来的最低值持平。作为经济支柱的服务业以一年半以来最快的速度增长，供应管理协会（ISM）9月服务业指数攀升至54.9%，创2023年2月以来的最高水平。

　　（在货币政策立场重新调整之后，通胀和就业指标如何保持一致成了美联储最新的关注。摄/金焱）

　　从美联储9月公布的最新点阵图来看，美联储官员们计划在年底前再降息半个百分点，许多人表示他们正在关注劳动力市场的动态。首申失业金数据飙升至一年最高，显然引发投资者关注。今年票委亚特兰大联储主席博斯蒂克说，基于最近参差不齐的数据，他对11月暂停降息持绝对开放的态度。

　　评级机构惠誉（Fitch Ratings）美国地区经济学负责人奥卢·索诺拉（Olu Sonola）对《财经》表示，好消息是，总体趋势仍为通货紧缩，但坏消息是服务业通胀仍是一个问题。通胀正在消退，但并未消失。继9月意外强劲的就业数据之后，这份报告鼓励美联储对宽松周期的步伐保持谨慎。11月可能的降息幅度仍为四分之一个百分点，但12月的降息不应被视为理所当然。

　　10月9日发布的9月17日至18日会议纪要揭开了美联储会上的讨论，令外界了解到官员们为何选择以更大胆的0.5个百分点的幅度进行2020年以来首次降息。在美联储负责制定利率的委员会中，12名委员中有11名支持将基准利率下调至4.75%至5%之间的决定。一位决策者对该决定持反对意见，倾向于较小幅度的降息。会议纪要显示，对于她的保留意见，其他决策者可能也有所认同。美联储官员在上个月的会议上对降息幅度存在分歧，绝大多数官员支持最终批准的更大幅度的0.5个百分点降息，但也有官员支持幅度较小的0.25个百分点降息。

　　10日当天美股收跌。标普500大盘收跌0.21%，报5780.05点。与经济周期密切相关的道指收跌57.88点或0.14%，报42454.12点。科技股居多的纳指收跌0.05%，报18282.05点。纳指100收跌0.12%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨0.036%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌0.55%。恐慌指数VIX收平，报20.86。

　　本轮降息后，多位华尔街人士对《财经》指出另一个风险是，美国财政问题的阴云仍在加剧。2024年以来，美国政府债务持续扩张，付息压力较快上升。截至自然年2024年8月的数据显示，在没有紧急情况或战争的情况下，美国全财年的赤字势将继续较前一年两位数增长，并可能创下新冠疫情时期以外的年度赤字最高纪录。

　　即将到来的美国总统大选并不改变财政扩张的前景。美国债务总额在今年9月17日达到了35.35万亿美元的历史峰值，同比增长7%，较2019年同期增长了56%。2023财年，美国政府的财政赤字将近1.7万亿美元，全年债务的净利息支出约6590亿美元，约占财政支出的15%。截至8月的本财年11个月内，净利息支出8430亿美元，同比增长33.8%，在财政支出中占比13.4%。而且本财年11个月的利息成本史上首次突破1万亿美元大关，达到1.049万亿美元，同比猛增30%。

　　如今本财年只剩一个月就结束，截至今年二季度，美国政府利息支出总额（年化）上升至1.09万亿美元，同比增长22%，较2019年同期增长86%；利息支出总额占当期债务总额的3.1%，占当期GDP（年化）的3.8%。目前，美国两党均持扩张的财政取向，特朗普当选将维持2017年减税法案，哈里斯大选也可能加大家庭税收减免等财政支持，并增加未来数年的美国财政赤字规模。

　　据联邦预算委员会（CRFB）统计，1976年以来，美国政府已经累计出现了20次“资金短缺”情况，并导致4次政府停摆。共和党控制的众议院于9月18日否决了一项支持政府拨款延续到2025年3月28日的法案，最终于9月25日通过了一项更加临时的法案，仅支持拨款至12月20日以暂时避免政府关门。9月24日穆迪警告，政治两极化或使美国新政府更难解决不断恶化的财政状况，并威胁美国主权信用评级。与此同时，中东等地缘局势持续紧张，黎以冲突升级，美国军费开支预期上升，都会影响美国财政状况。